山東地?zé)捙P薪嘗膽，國內(nèi)成品油即將連漲

發(fā)布：2020-02-25  閱讀：5307

      以山東地?zé)挒槔?，截?月20日收盤，國內(nèi)地?zé)?2#汽油批發(fā)均價(jià)為6145元/噸，較2月18日上漲148元/噸，0#柴油批發(fā)均價(jià)為5986元/噸，較2月18日微幅上漲222元/噸。

2020年2月18日與2月20日成品油價(jià)格對(duì)比表1

單位：元/噸

      備注：表中漲幅為當(dāng)?shù)?月18日-2月20日的主流累計(jì)漲幅。

      從表中可以看出，近三天時(shí)間內(nèi)，江浙代表的華東主營市場及廣東成品油市場汽柴價(jià)格皆有不同幅度的上漲。以東營地區(qū)為代表的山東地?zé)挐q勢(shì)尤為明顯，值得一提的是，地?zé)挐q勢(shì)相對(duì)主營出現(xiàn)的時(shí)間更早。

      首先，我們需分析前期國內(nèi)汽柴價(jià)格下跌的原因以此對(duì)應(yīng)分析這波行情上揚(yáng)的主因。

      眾所周知，春節(jié)假期期間國際原油市場出現(xiàn)連跌，且交通運(yùn)輸受阻、企業(yè)復(fù)工延遲令成品油市場需求端表現(xiàn)疲軟。受此影響，國內(nèi)煉廠及各個(gè)銷售單位庫存壓力極大，且國內(nèi)成品油零售限價(jià)“二連跌”籠罩，多方承壓下，國內(nèi)主營及地?zé)拑r(jià)格汽柴出現(xiàn)連續(xù)下跌行情。

      那么，近日成品油市場反彈行情究竟因何而起？

      首先，企業(yè)復(fù)工增加，交通物流運(yùn)輸恢復(fù)。近日，國內(nèi)企業(yè)陸續(xù)開始復(fù)工。且國內(nèi)部分地區(qū)下發(fā)了給復(fù)產(chǎn)復(fù)工物資運(yùn)輸創(chuàng)造暢通的交通環(huán)境的通知，配合交通物流逐漸恢復(fù)，共同刺了激需求端的好轉(zhuǎn)。同時(shí)，這也為部分剛需用戶提供諸多便利條件，下游補(bǔ)庫及低價(jià)采購囤貨亦開始增加。

      其次，煉廠降低開工負(fù)荷效果顯現(xiàn)，庫存壓力稍微緩解。2月份后，受制于需求下跌，國內(nèi)主營及地?zé)捚髽I(yè)皆出現(xiàn)下調(diào)開工負(fù)荷平衡企業(yè)利潤的現(xiàn)象。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截至2月19日，山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開工負(fù)荷為41.84%，環(huán)比下滑5.98個(gè)百分點(diǎn)；截至2月20日，國內(nèi)主營煉廠開工負(fù)荷為75.02%，較上周下跌3.28個(gè)百分點(diǎn)。降低負(fù)荷后供應(yīng)端有所下跌，配合一定的需求恢復(fù)，企業(yè)庫存壓力出現(xiàn)轉(zhuǎn)移式的緩解。

      再次，國際油價(jià)連續(xù)上漲刺激，新一輪變化率正值開場。本周油價(jià)逐步走出底部區(qū)域，呈現(xiàn)震蕩回暖行情，布倫特原油期貨連續(xù)第七個(gè)交易日上漲。受此影響，原油變化率正值開場后繼續(xù)上揚(yáng)，3月3日24時(shí)成品油零售限價(jià)上調(diào)成大概率事件。

國際油價(jià)周度均價(jià)對(duì)比表2

      除此，主營任務(wù)完成進(jìn)度尚可，企業(yè)利潤考慮。據(jù)悉，為消化自有庫存，兩桶油取消外采，銷售公司采購配置油為主。相對(duì)低價(jià)的外采資源，配置油品價(jià)格本身偏高，一定程度加大了企業(yè)銷售成本。以華東市場為例，在各方面利好刺激下，區(qū)內(nèi)多數(shù)單位已提前完成月度任務(wù)。故追求利潤成為企業(yè)的營銷主力，買漲不買跌心理預(yù)期指引，各銷售單位推價(jià)及跟漲意愿偏強(qiáng)。

      最后，價(jià)格長期下跌后出現(xiàn)的自然市場規(guī)律。眾所周知，大宗商品的價(jià)格具有周期性的特點(diǎn)，從春節(jié)期間開始，國內(nèi)成品油市場進(jìn)入相對(duì)淡季。而受企業(yè)復(fù)工延遲影響，價(jià)格更是一路走低。而在剛需及基本面出現(xiàn)任何風(fēng)吹草動(dòng)的好轉(zhuǎn)之際，價(jià)格上漲彈性偏強(qiáng)。

      后市展望

      從上述的幾點(diǎn)推漲因素中我們可以看出，此番上漲受到外界因素影響偏多，實(shí)際需求仍有待觀察，卓創(chuàng)分析有以下幾點(diǎn)預(yù)測(cè)：

      1. 國際原油上漲步伐或放緩。隨著中國需求的改善，前期的負(fù)面影響已經(jīng)充分兌現(xiàn)，且極大程度緩解了OPEC+加深減產(chǎn)與否的壓力，市場對(duì)此關(guān)注程度在降低。同時(shí)，美國煉廠開工率降至低位附近, 利好因素繼續(xù)發(fā)酵，中長期油價(jià)大概率延續(xù)震蕩回暖行情，但上漲節(jié)奏或放緩。短線留意利比亞減產(chǎn)動(dòng)向，存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但幅度亦有限 。

      2. 月度任務(wù)完成的單位價(jià)格或?qū)⒕S持高位。結(jié)合主營單位任務(wù)及利潤考核并存的特點(diǎn)，已完成任務(wù)的單位將追求利潤為主，故即便在原油出現(xiàn)下跌的行情下，汽柴價(jià)格或難以存較大幅度下跌，大概率維持當(dāng)前價(jià)格上小幅波動(dòng)。而任務(wù)欠量的單位或緊跟區(qū)內(nèi)競爭對(duì)手的調(diào)整而變動(dòng)，優(yōu)惠幅度可靈活申請(qǐng)調(diào)整。

      3. 汽柴價(jià)格難以出現(xiàn)單邊行情，一定程度或帶動(dòng)國內(nèi)其余地區(qū)汽柴價(jià)格上漲。上述我們提到，華東及華南成品油市場皆有“風(fēng)向標(biāo)”的作用。但因市場反應(yīng)需時(shí)間推移，且后期國內(nèi)汽柴終端需求呈現(xiàn)出回暖之勢(shì)，故雖整體走勢(shì)難以出現(xiàn)單邊行情，但預(yù)計(jì)在南方市場漲勢(shì)有所消化后，國內(nèi)其余地區(qū)市場亦會(huì)受帶動(dòng)形成“波浪式”上漲局面。

      4. 庫存消化仍需時(shí)間，價(jià)格繼續(xù)大漲動(dòng)能缺乏。從上述市場分析的情況我們看到，跟漲心理較為明顯。而我們所謂的庫存壓力降低，更多的是一個(gè)轉(zhuǎn)移過程。即當(dāng)前庫存更多呈現(xiàn)的是從廠區(qū)庫存轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商或下游終端，其消化需時(shí)間過程。隨著補(bǔ)庫的完成，市場再次進(jìn)入到庫存消化階段從而回歸理性。以地?zé)挒槔?，其價(jià)格調(diào)整較為靈活，周期性較主營偏短，價(jià)格大概率會(huì)在沖高后穩(wěn)中回跌。

      另據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年1月國內(nèi)汽油庫存量為2194.90萬噸，環(huán)比上漲7.73%；柴油庫存量2563.67萬噸，環(huán)比上漲3.96%。雖近日出現(xiàn)一定的補(bǔ)庫操作，但庫存整體或較1月份出現(xiàn)上漲，預(yù)計(jì)2月份汽油庫存量或在2207萬噸，柴油庫存量或在2754萬噸。從全國庫存情況看，市場大概率會(huì)需求一定時(shí)間去消化庫存，這也是抑制價(jià)格上漲的因素之一。

山東成品油價(jià)格適逢沖高回落 采購時(shí)機(jī)？

      針對(duì)原油下周，在接受FX168每周原油調(diào)查的5位分析師中，3人看漲，2人看跌。

      曹博文老師解讀本周走勢(shì)，認(rèn)為“原油在經(jīng)歷過從59.7至49.3的連續(xù)下跌后，前兩周出現(xiàn)了底部震蕩盤整的走勢(shì)，這也就代表著原油空頭動(dòng)能在一定程度上有所衰竭，本周也是反彈到了50%的斐波那契反彈位54.6附近遇阻回落；如果我們從日線級(jí)別上看會(huì)發(fā)現(xiàn)原油2019年5月份以來便是處于50.5~63的震蕩區(qū)間里運(yùn)行，而對(duì)于震蕩區(qū)間的操作也就是高拋低吸，目前是更接近震蕩區(qū)間低點(diǎn)”；

      根據(jù)調(diào)研樣本反映的情況分析，近段時(shí)間獨(dú)立煉廠、貿(mào)易商、以及下游終端市場正在積極恢復(fù)正常運(yùn)營，但終端市場需求疲軟，以及庫存壓力較大，倉儲(chǔ)物流不暢等問題，減緩了市場的回暖速度。

      雖然疫情數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好跡象，開工率也在逐步提升，企業(yè)的出貨情況穩(wěn)步提升，但出行和跨省物流運(yùn)輸，以及人員隔離問題仍難解決，還將繼續(xù)抑制市場消費(fèi)需求，市場復(fù)蘇需等待疫情數(shù)據(jù)真正拐點(diǎn)的到來。但是，這期間的市場會(huì)有波動(dòng)存在，也是正常的市場走勢(shì)。比如原油的震蕩會(huì)對(duì)國內(nèi)成品油市場造成巨大影響，比如煉廠的開工率和真正的庫存量也會(huì)對(duì)煉廠價(jià)格有著決定性的作用。